原标题：新三板打新报价出炉 私募踊跃公募审慎

□本报记者 李惠敏 林荣华

7月1日，首批新三板打新网下报价出炉。整体来看，公私募基金积极参与其中，但公募基金报价较私募基金更为审慎。机构人士认为，非锁定原始股可能对股价产生压抑作用，同时新三板打新采取全额缴款模式，需思量资金占用。整体看，参与新三板打新需精选标的，联合基本面、估值水平、流动性等多方面因素选股。

部门机构报价过低未入围

颖泰生物披露的网下投资者报价信息显示，剔除无效报价和最高报价后，公募产物报价中位数为5.32元/股，报价加权平均数为5.32元/股；私募基金给出的报价更高，报价中位数为5.55元/股，加权平均数为5.66元/股。其中，北京和聚投资、上海少薮派投资、浙江白鹭资产、上海银叶投资、深圳林园投资、宁波美港投资等私募均入围有用询价申报；而公募产物万家鑫动力月月购一年滚动持有混淆型证券投资基金和中原发展精选6个月定期开放混淆型发起式证券投资基金以5.28元/股和5.35元/股的报价因低价未入围申报；中邮基金旗下首誉光控资管也因高价被剔除申报。

不少公募基金旗下的资管计划则进入有用询价申报中，其中，招商基金增量1号单一资产管理计划以5.55元/股，申报360万股。某入围有用报价机构表示，在报价中既参考券商报价发起也联合了内部后台的分析。

艾融软件方面，剔除无效报价和最高报价后，基金公司给出的报价中位数为22.86元/股，平均数为22.8332元/股。详细在申报中，北京和聚投资、浙江白鹭资产、宁波美港投资、上海弘润资管、上海鼎锋弘人资产、盈科创新资管等私募机构均进入有用报价申报，而公募产物万家鑫动力月月购一年滚动持有混淆型证券投资基金和中原发展精选6个月定期开放混淆型发起式证券投资基金依旧因低价未能入围申报。

警惕非锁定原始股抛压

此前科创板打新中，多数基金机构针对首日没有涨跌幅限定的要求，打新采取了“首日卖出计谋”，而在新三板精选层打新方面似乎并非云云。招商发展精选基金司理万亿表示，主要考察被投企业的长期投资价值，背后的投资逻辑是对公司发展性、商业模式、公司所在行业的景心胸、代价合理性的判断。会积极存眷市场变化，调解打新计谋，若新股中签代价较低，中签率较低，市场活跃，首日代价并没有完全反应公司真实价值，将会继续持有。

对于新三板精选层打新收益率，万亿认为，若市场流动性充裕，新股中签代价合理，企业融资和投资人进场实现正向循环，打新财富效应明显，精选层打新收益会参考科创板打新的收益。

与此同时，也有机构参与战略配售。富国积极发展一年定期开放混淆型基金拟分别认购颖泰生物和艾融软件各3000万元，限售期均为6个月。不外，也有私募机构表示，虽然新三板打新可能会有一定收益率，但由于采取了全额缴款的模式，对资金占用时间较长，因此不会过分参与。

就打新收益率而言，也有机构提示非锁定原始股可能对股价产生压抑。少数派投资王焱珂表示，从投资人角度来看，挂牌精选层的实质是创新层企业的增发，精选层刊行具有折价刊行、刊行前原始股可以在公然市场买卖业务以及挂牌后部门原股东没有锁定期等特点。其中，精选层挂牌首日新老股东的持股成本差别，预计大量低成本的非锁定原始股会对股价有明显的压抑。别的，某新三板公司投价陈诉开始定价区间是27.66元至33.55元，而陈诉末的定价区间是29.93元至35.94元，说明市场目前对于精选层的定价不严谨。因此，目前市场对精选层比力乐观，普遍把精选层看成IPO打新来看待，越是在乐观的情况下，越应当注意风险。

私募排排网未来星基金司理夏风景表示，刊行方案方面，新三板精选层更类似于增发，部门老股东不受限售期的制约，将导致初期时供应量较大。不外，新三板精选层的刊行价定价相对科创板自制，未来也有转主板的制度设计，值得存眷优选标的。

打新需精选标的

在机构人士看来，参与新三板打新需精选标的，联合基本面、估值水平、流动性等多方面因素。

万亿表示，初期会到场新股申购。详细打新中，需重点研究公司的基本面情况，存眷市场流动性情况，同时存眷中签率和涨跌幅变化。由于新三板买卖业务制度相对比力机动，或出现中签率和首日涨跌幅颠簸较大，资金的进出可能导致市场流动性变化较大，以是需密切存眷市场情况，审慎报价，尽量制止破发情况产生，掩护投资者利益。

夏风景也指出，新三板精选层的流动性比科创板要差，在估值上需打扣头。某公募基金人士表示，新三板公司数目较多，起首需要从量化的角度对公司举行初选。除了选择满足科创板、创业板整体IPO财政尺度的企业，思量到新三板公司的特点，业绩高增长、高颠簸、红利分化较大，财政稳健度低，筛选的尺度跟主板选股有所区别，会越发注意发展性，同时存眷红利的稳定性、现金流的连续性等。

流动性也是机构选择的一个紧张思量因素。有业内人士指出，对于新三板做市企业，拥有的做市商数目能在一定水平上反应公司的质地。别的，新三板流动性更为集中，头部公司成交更活跃，通过前期的流动性情况也可以间接判断公司质地。